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Governança Corporativa, Ética e Backdating de Opções de Estoque.

Avshalom M. Adam Mark S. Schwartz Autor de e-mail.

O backdating das opções de estoque é um exemplo de um problema de agência. Ele surgiu apesar de todas as medidas (ou seja, novos regulamentos e mecanismos adicionais de governança corporativa), visando abordar esses problemas? Para além de medidas de controle negativas, uma abordagem de capacitação mais positiva baseada na ética também pode ser necessária. Que medidas éticas devem ser tomadas para resolver o problema da agência? Que valores e normas devem orientar o conselho de administração na proteção dos interesses dos acionistas? Para examinar essas questões, discutimos primeiro o papel que os valores e as normas podem desempenhar em relação à governança corporativa subjacente e o papel apropriado dos diretores, como transparência, responsabilidade, integridade (o que se reflete em mecanismos adequados de cheques e saldos) e público responsabilidade. Em segundo lugar, discutimos várias abordagens de partes interessadas (por exemplo, governo, diretores, gerentes e acionistas), pelo qual os conflitos de interesses (ou seja, o problema da agência) podem ser abordados. Em terceiro lugar, avaliamos a prática de backdating stock options, como uma ilustração do problema da agência, em termos de saber se a prática é legalmente aceitável ou éticamente justificável. Em quarto lugar, procedemos a uma análise da boa prática de governança corporativa envolvendo opções de backdating com base em uma série de padrões éticos, incluindo: (1) confiabilidade; (2) utilitarismo; (3) justiça; e (4) o kantianismo. Concluímos que, embora os esquemas de compensação dos executivos (por exemplo, opções de compra de ações) tenham sido originalmente destinados a ajudar a remediar o problema da agência ao unir os interesses dos executivos e acionistas, esses esquemas podem realmente se tornar "parte do problema" e que a solução em última análise, depende se os diretores e executivos aceitam que todas as suas ações devem basear-se em um conjunto de valores éticos fundamentais.

Os nomes dos autores estão listados em ordem alfabética.

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Avshalom M. Adam 1 Mark S. Schwartz 2 Email autor 1. Professor de Ética Empresarial e CSR, Escola de Administração de Empresas Faculdade de Gestão Rishon Lezion Israel 2. Professor Associado, Governança, Direito e Ética, Escola de Estudos Administrativos, Atkinson Faculdade de Estudos Liberal e Profissional York University Toronto Canadá.

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Fortalecimento dos laços que ligam: Prevenção de corrupção na Suite Executiva.

Norman D. Bishara Email autor Cindy A. Schipani.

Os escândalos corporativos de alto perfil no início desta década provocaram indignação e ação legislativa; No entanto, os lapsos éticos de nível executivo corporativo continuam a ser divulgados. Este artigo examina o trabalho do professor Dunfee e seus co-autores sobre corrupção, liderança ética e teoria de contratos sociais, e relaciona essa literatura com atividades corruptas por executivos corporativos. A corrupção é definida de forma ampla para abranger a auto-negociação de executivos, o que prejudica suas empresas. O exemplo específico de backdating de opções de ações é usado para mostrar o impacto prejudicial sobre os acionistas e a falta de integridade gerencial, apesar de análises conseqüenciais, deontológicas e legais, bem como uma crítica da prática usando os princípios dos contratos sociais. Em última análise, este artigo utiliza as idéias de Dunfee e seus co-autores, e as lições do exemplo retroativo, para propor um quadro destinado a melhorar a governança corporativa e prevenir a futura corrupção executiva. O quadro inclui uma estratégia de identificação e prevenção, empregando mecanismos de detecção e erradicação e aprendizado institucional de casos passados de corrupção corporativa.

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Agradecimentos.

Norman D. Bishara deseja agradecer o apoio à pesquisa de Michael Schultz e o apoio à pesquisa da Stephen M. Ross School of Business da Universidade de Michigan. Cindy A. Schipani deseja agradecer o apoio à pesquisa de Jules Martin Deporre e o apoio à pesquisa da Escola de Negócios Stephen M. Ross da Universidade de Michigan. Os autores também desejam agradecer a equipe editorial da Wharton Business School, incluindo William Laufer, Lauretta Tomasco e um revisor anônimo por seus comentários e sugestões úteis.

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Autores e afiliações.

Norman D. Bishara 1 Autor de e-mail Cindy A. Schipani 2 1. Direito Empresarial e Ética, Stephen M. Ross School of Business Universidade de Michigan Ann Arbor EUA 2. Direito Empresarial, Stephen M. Ross Escola de Negócios Universidade de Michigan Ann Arbor EUA

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Opções de ações executivas vinculadas a taxas de fraude mais altas, diz o novo estudo publicado pela INFORMA.

Prof. Philip Bromiley, UC Irvine.

Prof. Philip Bromiley, Universidade da Califórnia, Irvine.

Prof. Jared Harris, Darden School.

Professor Jared Harris, Universidade da Virgínia.

"Incentivos para trapacear: a influência da compensação executiva e o desempenho firme em deturpação financeira", por Jared Harris, a Darden Graduate School of Business Administration, Universidade da Virgínia e Philip Bromiley, Merage School of Business, Universidade da Califórnia, Irvine, aparece na edição atual da Organization Science, uma publicação INFORMA.

Segundo os autores, "Nossos resultados demonstram que dois fatores aumentam substancialmente a probabilidade de falsas declarações financeiras: desempenho extremamente baixo em relação ao desempenho médio na indústria da empresa e altas porcentagens de remuneração do CEO em opções de ações".

O estudo também determinou que aproximadamente 1 em cada 10 das reavaliações financeiras examinadas pelos autores estava vinculada a fraudes e práticas ilegais. Ao longo de cinco anos, havia uma probabilidade de 9% de que uma empresa deturasse suas finanças e fosse descoberta. A freqüência real de deturpação é quase certamente maior.

As opções de ações oferecem um forte incentivo para aumentar o preço das ações acima do preço de exercício; de fato, o preço das ações deve subir acima do preço de exercício para que os executivos possam lucrar com suas opções. Esse incentivo motiva alguns executivos a falsificar os resultados financeiros para aumentar o preço das ações.

"Milhões e, às vezes, dezenas de milhões de dólares de remuneração de CEOs são negociadas nessas opções de ações", explicou o Prof. Bromiley. "Isso é suficiente para motivar alguns executivos a deliberadamente mexer os livros para que os preços das ações subam".

Os autores encontraram que os bônus tiveram pouca influência na falsa representação. "Ao contrário das opções de ações", eles escrevem, "não encontramos nenhuma influência significativa de bônus em deturpação financeira". Eles observam que as opções e os bônus oferecem incentivos diferentes e que as opções oferecem retornos financeiros massivamente maiores aos CEOs do que os bônus.

Além das empresas com altos níveis de opções de compra de ações, as empresas com perdas maciças em relação aos seus ativos também tendiam a deturpar suas finanças.

Os autores examinaram os reajustes financeiros provocados por irregularidades contábeis identificadas pelo Escritório de Responsabilidade do Governo dos EUA (GAO). O GAO identificou 919 tais reavaliações anunciadas entre janeiro de 1997 e junho de 2002. De acordo com a GAO, essas reavaliações particulares resultaram de "práticas contábeis agressivas, uso indevido de fatos, supervisão ou má interpretação de regras contábeis e fraude".

Sobre INFORMAÇÕES.

O Instituto de Pesquisa Operacional e Ciências de Gestão (INFORMS®) é uma sociedade científica internacional com 10.000 membros, incluindo prêmios Nobel, dedicados à aplicação de métodos científicos para ajudar a melhorar a tomada de decisões, a gestão e as operações. Membros de INFORMA trabalham em negócios, governo e academia. Eles são representados em campos tão diversos como companhias aéreas, cuidados de saúde, aplicação da lei, militares, engenharia financeira e telecomunicações. O site INFORMS é informado. Mais informações sobre pesquisas operacionais estão na scienceofbetter.

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Respostas rápidas.

Muitas empresas usam planos de opções de ações para empregados para compensar, reter e atrair funcionários. Esses planos são contratos entre uma empresa e seus funcionários que dão aos funcionários o direito de comprar um número específico de ações da empresa a um preço fixo dentro de um determinado período de tempo. O preço fixo costuma ser chamado de preço de concessão ou exercício. Os empregados que recebem opções de ações esperam lucrar com o exercício de suas opções para comprar ações no preço de exercício quando as ações estão negociando a um preço superior ao preço de exercício.

As empresas às vezes revalorizam o preço ao qual as opções podem ser exercidas. Isso pode acontecer, por exemplo, quando o preço das ações da empresa caiu abaixo do preço de exercício original. As empresas revalorizam o preço de exercício como forma de reter seus funcionários.

Se surgir uma disputa sobre se um empregado tem direito a uma opção de compra de ações, a SEC não irá intervir. A lei estadual, e não a lei federal, abrange tais disputas.

A menos que a oferta se qualifique para uma isenção, as empresas geralmente usam o Formulário S-8 para registrar os títulos que estão sendo oferecidos de acordo com o plano. No banco de dados EDGAR da SEC, você pode encontrar o formulário S-8 da empresa, descrevendo o plano ou como você pode obter informações sobre o plano.

Os planos de opções de ações dos empregados não devem ser confundidos com o termo "ESOPs", ou planos de participação em ações de empregados, que são planos de aposentadoria.

Opinião pública e remuneração executiva.

Management Science, 58 (7): 1249-1272, julho de 2018.

33 Páginas Publicadas: 20 de maio de 2018 Última revisão: 24 de abril de 2017.

Camelia M. Kuhnen.

Universidade de Carolina do Norte Kenan-Flagler Business School.

Alexandra Niessen-Ruenzi.

Universidade de Mannheim - Departamento de Finanças.

Data escrita: 1 de junho de 2018.

Nós investigamos se a opinião pública influencia o nível ea estrutura da remuneração dos executivos. Durante 1992-2008, a negatividade da cobertura da imprensa sobre o pagamento do CEO variou significativamente, sendo as opções de ações o componente de pagamento mais criticado. Achamos que, depois de uma cobertura de imprensa mais negativa das empresas de remuneração do CEO, reduzem os subsídios de opção e aumentam os tipos de pagamento menos controversos, como o salário, enquanto a remuneração global não muda. A redução na opção de pagamento após o aumento da negatividade da imprensa é mais pronunciada quando empresas, CEOs e conselhos têm preocupações de reputação mais fortes. Nossa identificação dentro da empresa, dentro de um ano, mostra que os resultados não podem ser explicados por alterações anuais nas regras contábeis relativas à remuneração dos executivos, condições do mercado de ações ou reversão do salário médio.

Palavras-chave: compensação executiva, opinião pública, cobertura da mídia.

Classificação JEL: G34, M52, J33.

Camelia Kuhnen (Autor do Contato)

Universidade de Carolina do Norte Kenan-Flagler Business School (email)

Kenan-Flagler Business School.

Chapel Hill, NC 27599-3490.

(919) 9623284 (Telefone)

Alexandra Niessen-Ruenzi.

Universidade de Mannheim - Departamento de Finanças (e-mail)

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