Impacto dilutivo das opções de compra de ações

Calculando EPS Básico e Totalmente Diluído em uma Estrutura de Capital Complexa.

6. Demonstrações Financeiras 7. Rácios Financeiros 8. Ativos 9. Passivos 10. Red Flags.

16. Investimentos alternativos 17. Gestão de carteira.

Existem algumas regras básicas para calcular ESP básico e totalmente diluído em uma estrutura de capital complexa. O ESP básico é calculado da mesma forma que em uma estrutura de capital simples.

O EPS básico e totalmente diluído é calculado para cada componente de renda: receita de operações contínuas, receita antes de itens extraordinários ou mudanças no princípio contábil e lucro líquido.

Para calcular EPS totalmente diluído:

EPS diluído = [(lucro líquido - dividendo preferencial) / número médio ponderado de ações em circulação - impacto de títulos conversíveis - impacto de opções, warrants e outros títulos dilutivos]

(receita líquida - dividendos preferenciais) + dividendo preferencial conversível + (juros da dívida conversível * (1-t))

média ponderada de ações + ações de conversão de ações preferenciais conversíveis + ações de conversão de dívida conversível + ações emissoras de opções de compra de ações.

Para entender esse cálculo complexo, analisaremos cada possibilidade:

Se a empresa possui obrigações convertíveis, use o método if-converted:

1. A conversão típica ocorre no início do ano ou na data de emissão, se ocorreu durante o ano (aditivo ao denominador).

2. Elimine a despesa de juros relacionada, líquida de imposto (aditivo ao numerador).

Se a empresa tiver ações preferenciais conversíveis, use o método if-converted:

1. Elimine o dividendo preferido do numerador (diminua o numerador).

2. Tratar a conversão como ocorre no início do ano ou na data de emissão, se ocorreu durante o ano (aditivo ao denominador). Além disso, use a taxa de conversão mais vantajosa disponível para o detentor da segurança.

Opções e warrants utilizam o método do Tesouro-estoque:

1. Assuma que o exercício ocorreu no início do ano ou data de emissão, se ocorrer durante o ano.

2. Assuma que o produto é usado para comprar ações ordinárias para ações em tesouraria.

3.If preço de exercício & lt; preço de mercado do estoque, ocorre a diluição.

4.If preço de exercício & gt; preço de mercado, os títulos são anti-dilatacionais e podem ser ignorados no cálculo diluído do EPS.

Empresa ABC tem:

- Lucro líquido de $ 2m e 2m de número médio ponderado de ações em circulação para o período contábil.

- Obrigações conversíveis em ações ordinárias no valor de US $ 50.000: 50 em US $ 1.000, com participação de 12%. Eles são conversíveis em 1.000 ações ordinárias.

- Um total de 1.000 ações preferenciais conversíveis pagando um dividendo de 10% e conversíveis em 2.000 ações ordinárias, com um par de US $ 100 por ação preferencial.

- Um total de 2.000 opções de compra de ações em circulação, 1.000 dos quais foram emitidos com um preço de exercício de US $ 10 e os outros 1.000 possuem um preço de exercício de US $ 50. Cada opção de estoque é conversível para.

10 ações comuns.

- Taxa de imposto de 40%.

- Ações cujo preço médio de negociação é de US $ 20 por ação.

Calcule o EPS totalmente diluído.

Se a dívida for convertida, a empresa teria que emitir mais 50 mil (50 * mil) ações ordinárias. Como resultado, o WASO aumentaria para 2.050.000.

Uma vez que a dívida seria convertida, nenhum interesse teria que ser pago. O interesse foi de US $ 6.000 por ano. A despesa com juros passaria para os acionistas comuns, mas não antes que o IRS obtenha uma parte dela. Assim, líquido de impostos, a empresa teria gerado um adicional de $ 3.600 [(6.000 * (1-40%) no lucro líquido.

WASO ajustado: 2.050.000.

Lucro líquido ajustado: US $ 2.003.600.

Se o estoque for convertido, a empresa teria que emitir mais 2.000 ações ordinárias. Como resultado, o WASO aumentaria para 2.052.000.

Uma vez que o dividendo preferido já não seria emitido, a empresa não teria que pagar dividendos de US $ 10.000 (100 * 1.000 * 10%). Como os dividendos não são dedutíveis, não há implicações fiscais. Assim, a empresa teria gerado um adicional de $ 10.000 no lucro líquido atribuível aos acionistas comuns.

WASO ajustado: 2,052,000.

Lucro líquido ajustado: US $ 2.003.600.

O dividendo preferencial é reduzido para zero, porque os dividendos preferenciais se cancelarão seguindo a Fórmula Diluída do EPS acima (assumindo que todas as ações preferenciais são ações preferenciais conversíveis).

Digamos que existem 1.000 opções de compra de ações no dinheiro (preço de exercício e preço de mercado do estoque). Os titulares da opção de compra de ações podem converter suas opções em ações para obter lucro em qualquer ponto e hora.

Digamos que 1.000 opções de ações estão fora do dinheiro (preço de exercício e preço de mercado do estoque). Os detentores da opção de compra de ações não converteriam suas opções, porque seria mais barato comprar ações no mercado aberto.

A opção out-of-the-money pode ser ignorada. As opções no dinheiro precisam ser contabilizadas.

Veja como as opções no dinheiro são contabilizadas:

1) Calcule o montante levantado através do exercício de opções:

1000 * 10 * $ 10 = $ 100,000.

2) Calcule o número de ações ordinárias que podem ser recompradas usando o valor arrecadado através do exercício de opções (encontrado na etapa 1):

$ 100,000 / 20 = 5,000.

3) Calcule o número de ações ordinárias criadas pelo exercício das opções de compra de ações:

1000 * 10 = 10.000.

4) Encontre o número líquido pelo qual o número de novas ações ordinárias, criado como resultado das opções de compra de ações exercidas (encontrado na etapa 3), excede o número de ações ordinárias recompradas ao preço de mercado com os ganhos recebidos do exercício da opções (encontradas na etapa 2):

10.000 - 5.000 = 5.000.

5) Encontre o número total de ações se as opções de ações forem exercidas: adicione a média média ponderada de ações ao que você encontrou na etapa 4:

2,052,000 + 5,000 = 2,057,000.

EPS totalmente diluído = 2,000,000 + 3,600 - 10,000 + 10 000 = 2,003,600 = 0,974.

2,000,000 +50,000 + 2,000 +5,000 2,057,000.

Apresentação e divulgação.

Estrutura de capital simples.

uma. O EPS básico é apresentado para resultados de operações contínuas, proveitos antes de itens extraordinários ou alteração no princípio contábil e lucro líquido.

b. Relatado para todos os períodos contábeis apresentados.

c. O EPS do período anterior é atualizado para quaisquer ajustes no período anterior.

d. São necessárias notas de rodapé para divisão de ações e dividendos em ações.

Estrutura de capital complexa.

uma. O EPS básico e totalmente diluído é apresentado para resultados de operações contínuas, proveitos antes de itens extraordinários ou alteração no princípio contábil e lucro líquido.

b. Relatado para todos os períodos contábeis apresentados.

c. O EPS do período anterior é atualizado para quaisquer ajustes no período anterior.

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Impacto dilutivo das opções de compra de ações.

Sua fonte de aconselhamento orientado a dados sobre investimento e finanças pessoais. Veja como a Wealthfront pode ajudá-lo a escolher suas metas de estoque. A sua propriedade final depende muito da maturidade do seu empregador no momento das suas opções e do diluente em que cresce. Antes de mostrar o impacto de financiamentos futuros em suas opções de propriedade, eu expliquei como uma empresa bem sucedida negocia financiamento de impacto de propriedade. Hoje em dia, uma empresa bem sucedida pode precisar de quatro ou cinco rodadas de estoque antes de impactar a oportunidade de se tornar pública. Normalmente, a primeira, ou a rodada de financiamento de sementes é fornecida por indivíduos que são freqüentemente conhecidos como Anjos. Em seguida, vem o financiamento inicial de capital de risco, assumindo que o destinatário do financiamento de sementes é capaz de demonstrar impulso com seu capital inicial. A propriedade também é diluída através da emissão dilutiva de opções ou RSUs para atrair novos funcionários e reter os antigos. Cada ano, as empresas têm que adicionar ações aos seus pools de opções a partir dos quais eles podem conceder aos funcionários. A porcentagem da empresa necessária para contratar funcionários no primeiro ano é maior que o segundo impacto. Isso ocorre porque o impacto precoce tem maiores taxas de propriedade para compensá-los pelo maior risco que eles assumem ao se juntarem à empresa antes que seja claro que seu empregador terá sucesso. Expliquei a necessidade de todas as ações concedidas caber dentro do aumento anual no pool de opções no Plano de Patrimônio da Wealthfront. Este ponto está ilustrado na tabela abaixo :. Para cada rodada de financiamento, assumi que a diluição tivesse um impacto igual no ponto médio das percentagens de financiamento que descrevi acima. As porcentagens opção-pool-dilution que usei são baseadas em minhas experiências tendo observado centenas de empresas privadas. Cada vez que uma nova rodada é fechada, os funcionários e investidores existentes são igualmente diluídos pela propriedade alocada ao financiamento e aumento no pool de opções. Os funcionários que receberam ações do grupo inicial verificaram sua propriedade diluída na mesma taxa que os fundadores. Você pode ficar chocado ao ver que os fundadores acabam com diluição. Tenha em mente os pressupostos que usei para um resultado tremendo. Não assume erros. Existem alguns exemplos em que os fundadores acabaram com uma maior porcentagem de propriedade, mas, além de empresas como Google e Facebook, são poucas e distantes. Se sua empresa não puder o estoque exceder consistentemente suas projeções financeiras, provavelmente precisará de mais financiamento e provavelmente terá que aumentar mais dinheiro nas avaliações de opções. A diluição esperada também se reflete nas ofertas de trabalho. Se olharmos para a ferramenta de compensação de arranque da Wealthfront, verifique que a média da compensação de capital do 25º e 75º percentil para um engenheiro de software de nível 3 em uma empresa com seis a 20 funcionários o tamanho esperado quando a primeira rodada de risco é aumentada é 0. A remuneração média de capital para o mesmo engenheiro em uma empresa com 21 a 50 funcionários o tamanho esperado quando a segunda rodada de risco é aumentada é 0. Portanto, a oferta para o mesmo engenheiro declina por Esta redução é um impacto distante do que aumentar o dinheiro para crescer mais rápido quase sempre vale a pena a diluição extra. Ao final do dia, o valor de suas opções de ações ou RSUs será muito mais impactado pelo sucesso de sua empresa do que pela porcentagem de participação. A oferta média para o mesmo empregado após o terceiro risco é 0. Mais uma vez, a diferença pode ser explicada por uma redução de risco, mas você notará que há muito menos valor dado a essa redução de risco à medida que a empresa amadurece. Como com quase tudo na vida, quanto maior o risco, maior será a recompensa potencial. Você pode se perguntar por que as empresas estão dispostas a diluir-se através dos aumentos de pool de opções na medida assumida na tabela acima. Eu tentei modelar a diluição esperada para ajudá-lo a entender como suas opções de propriedade diminuem ao longo do tempo. A diluição não é necessariamente uma coisa ruim. Em outras palavras, o tamanho da torta é muito mais importante do que sua fatia particular. Andy Rachleff é o co-fundador da Wealthfront, presidente e diretor executivo. Ele atua como um estoque do conselho de curadores e vice-presidente do comitê de investimentos de dotação da Universidade da Pensilvânia e como membro da faculdade da Escola de Negócios de Impacto, opções ele ensina cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes da Wealthfront, Andy co-fundou e foi sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em várias empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Andy ganhou o BS da University of Pennsylvania e seu MBA da Stanford Graduate School of Business. Vanguard versus Wealthfront - como os dois comparam? Dilutivo nesta publicação, comparamos os dois serviços e explicamos as vantagens relativas da Wealthfront. Path ajuda você a se preparar para o seu futuro financeiro, a cada passo do caminho. Por favor, leia importantes divulgações legais sobre este blog. Este blog é alimentado pela Wealthfront. 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Explore a nossa Central de Ajuda ou envie um email para a riqueza do knowledgecenter. Avatares de Sterling Adventures. Publicações relacionadas Gerencie sua carreira tecnológica. Pode parecer estranho para o CEO de uma empresa de gestão de investimentos dizer isso, .... Por que as opções de ações do empregado são mais valiosas do que as opções de ações negociadas em bolsa. Alguns anos atrás, quando entregava uma oferta de emprego a um candidato em .... Estratégias para venda de ações pós-IPO. Leia a postagem no blog. Quer todos os artigos novos entregues diretamente na caixa de entrada? Junte-se à lista de discussão! Blog de Carreiras Centro de Ajuda Legal Contato Voltar ao diluente.

Efeito EPS diluente das opções ACC411 CH21.

2 pensamentos sobre & ldquo; impacto dilutivo das opções de estoque & rdquo;

Wilson, The Archaeology of the Camden Battlefield: História, coleções privadas e pesquisas de campo.

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Diluição.

O que é 'Diluição'

A diluição é uma redução na porcentagem de participação de uma ação de ações causada pela emissão de novas ações. A diluição também pode ocorrer quando os detentores de opções de compra de ações, como funcionários da empresa ou detentores de outros títulos opcionais, exercem suas opções. Quando o número de ações em circulação aumenta, cada acionista existente possui uma porcentagem menor ou diluída da empresa, tornando cada ação menos valiosa.

BREAKING Down 'Diluição'

A diluição de ações pode acontecer sempre que uma empresa precisa de capital adicional, visto que novas ações são emitidas nos mercados públicos. A vantagem potencial da diluição das ações é que o capital que a empresa recebe de vender ações adicionais pode melhorar a rentabilidade da empresa e o valor de suas ações.

No entanto, a diluição de ações normalmente não é vista favoravelmente pelos acionistas existentes, e as empresas às vezes iniciam programas de recompra de ações para ajudar a reduzir a diluição. No entanto, as divisões de ações promulgadas por uma empresa não aumentam ou diminuem a diluição. Em situações em que uma empresa divide suas ações, os investidores atuais recebem ações adicionais, mantendo a participação percentual na empresa estática.

Exemplo geral de diluição.

Suponha que uma empresa tenha emitido 100 ações para 100 acionistas individuais. Cada acionista possui 1% da empresa. Se a empresa tiver uma oferta secundária e emitir 100 novas ações para mais de 100 acionistas, cada acionista possui apenas 0,5% da empresa. A menor porcentagem de propriedade também diminui o poder de voto de cada investidor.

Exemplo de Diluição do Mundo Real.

Muitas vezes, uma empresa pública difunde sua intenção de emitir novas ações, diluindo assim o seu atual patrimônio antes do fato de ele realmente. Isso permite que investidores, novos e antigos, planejem em conformidade. Por exemplo, a MGT Capital apresentou uma declaração de procuração em 8 de julho de 2018, que delineou um plano de opção de compra de ações para o novo CEO, John McAfee. Além disso, a declaração divulgou a estrutura de aquisições de empresas recentes, adquiridas com uma combinação de caixa e estoque.

Tanto o plano de opção de ações de executivos quanto as aquisições deverão diluir o pool atual de ações em circulação. Além disso, a declaração de procuração apresentou uma proposta para a emissão de novas ações autorizadas, o que sugere que a empresa espera mais diluição no curto prazo.

Como as opções de ações dos empregados podem influenciar o valor das ações ordinárias.

Contar com os lucros das empresas nunca foi fácil, mas nos últimos anos tornou-se ainda mais difícil, pois contadores, executivos e reguladores debatem como contar o número cada vez maior de opções de ações emitidas para altos funcionários e funcionários de base. A maior parte do debate é sobre se as opções devem ser contadas como uma despesa, o que reduziria os ganhos reportados e possivelmente prejudicaria os preços das ações.

Mas há outro problema, igualmente importante, que recebe menos atenção, diz o professor de contabilidade da Wharton, Wayne R. Guay: qual o efeito que as opções têm sobre o número de ações que uma empresa tem em circulação? A resposta pode fazer uma grande diferença quando uma empresa calcula seus ganhos por ação e quando os investidores calculam a relação preço / lucro crítica.

"O patrimônio de uma empresa não é apenas estoque comum", diz Guay. "O outro grande pedaço é opções de ações de funcionários ... A maior parte do debate sobre as opções de ações foi como tratar opções de ações como uma despesa no numerador do lucro por ação (cálculo) ... mas seu efeito sobre o denominador tem que seja corrigido também. "

Guay, John E. Core, professor de contabilidade na Wharton e S. P. Kothari, professor de contabilidade no Massachusetts Institute of Technology, examinaram o problema em seu artigo, The Economic Dilution of Employee Stock Options: Diluted EPS for Valuation and Financial Reporting. O documento foi publicado na Revista de Contabilidade em julho de 2002 e tem relevância especial agora, porque os reguladores, como o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira, deverão modificar as regras contábeis das opções no próximo ano.

Depois de estudar 731 planos de opções de compra de ações na American Corporations, Guay e seus colegas concluíram que "o método de contabilidade do Tesouro FASB existente para efeitos dilutivos das opções pendentes sistematicamente subestima os efeitos dilutivos das opções e, portanto, exagere o EPS reportado (lucro por ação ) ".

Os autores concluem que as regras contábeis atuais causam que a diluição das opções seja subestimada em uma média de cerca de 50% - essa diluição das opções é realmente o dobro do que as empresas dizem que é. A diluição insuficiente inflaciona o lucro por ação, dizem os autores. & # 8220; Nós incorporamos o valor do tempo da opção em nossa medida e isso levará a mais diluição, & # 8221; diz Guay. & # 8220; Se os investidores não considerarem esta diluição, os preços das ações podem ser inflados ".

As opções de empregados dão aos seus proprietários o direito de comprar ações a um preço fixo em qualquer momento durante um determinado período. Normalmente, o preço de compra (também chamado de preço de exercício ou de exercício) é o preço da ação no dia em que as opções são emitidas. O direito de exercer as opções pode ser adquirido de uma só vez ou em etapas nos primeiros aniversários da bolsa. As opções dos empregados costumam expirar se não forem exercidas dentro de 10 anos.

As opções apelam para os funcionários porque podem transmitir um ótimo valor sem exigir que o empregado arrisque o risco, uma vez que possui ações reais. Se o preço da ação subiu em 10 anos para US $ 100, uma opção com um preço de exercício de $ 25 valeria US $ 75. O empregado poderia exercer o direito de comprar as ações por US $ 25, e imediatamente vendê-las no mercado aberto por US $ 100. Se o preço da ação em vez disso caiu para US $ 15, a opção seria inútil, mas o empregado não teria perdido dinheiro. Se tivesse ações reais, ele perderia $ 10 por ação.

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Em 1985, as opções em circulação em livros de empresas - opções concedidas, mas ainda não exercidas - representavam 4,6% das ações ordinárias das empresas ordinárias. Em 1995, esse número cresceu para 8,9%, escrevem os autores. As opções se tornaram ainda mais populares no final dos anos 90 e continuam a ser amplamente utilizadas, apesar das críticas ao seu papel na crescente remuneração dos executivos nos últimos anos.

O crescente uso de opções levantou um debate sobre como eles devem ser contabilizados. Alguns defendem levá-los como despesa, argumentando opções têm valor e devem ser considerados como um custo de compensação, como salários e outros benefícios. Outros dizem que, uma vez que as opções não envolvem transferência de dinheiro fora dos cofres da empresa, não devem ser passados ​​em conta.

Esta questão recebeu uma grande atenção nos últimos anos, e o FASB esperava emitir novas regras em 2004, exigindo algum tipo de despesa.

Mas isso ainda deixa o segundo problema de como explicar a diluição do valor compartilhado relacionado às opções, dizem Guay e seus colegas. As empresas têm várias maneiras de fornecer as ações necessárias para entregar aos funcionários que exercitam opções. Algumas empresas utilizam uma reserva de ações que ainda não estão em circulação. Outros usam lucros para comprar ações no mercado aberto, usando-as para construir uma reserva para atender a exercícios de opções.

De qualquer forma, quando as opções são exercidas, o resultado é que mais ações estão em circulação e que reduz, ou dilui, o valor das ações anteriormente nas mãos dos investidores.

Se uma empresa tivesse um milhão de ações em circulação e os empregados exerciam opções para comprar 200 mil ações, haveria 1,2 milhão de ações em circulação. Isso afetaria o lucro por ação, que é calculado dividindo o lucro total da empresa pelo período pelo número de ações em circulação. Se a empresa ganhasse US $ 1 milhão, o lucro por ação seria de US $ 1 antes que as opções fossem exercidas e apenas 83,3 centavos após o exercício. Uma vez que o preço de uma ação é fortemente influenciado pelo lucro por ação, o menor lucro por ação provavelmente fará com que o preço da ação caia.

Na prática, a contabilidade não é tão simples como neste exemplo. É fácil ver a diluição causada por opções que são exercidas, mas sobre as opções que podem ser exercidas, mas não foram?

Os investidores devem calcular o dano potencial que poderia ser feito se as opções forem exercidas, mas não sabem quando as opções serão exercidas, se for caso disso. Muitos detentores de opções esperam para se exercitar até pouco antes de suas opções expirarem, esperando que o preço da ação aumente ainda mais.

De acordo com as regras contábeis atuais, essa incerteza é tratada de maneira bastante simples: ao calcular quantas ações podem ser compradas ao preço de mercado atual, se todas as opções no dinheiro fossem exercidas. Essas são opções com um preço de exercício inferior ao preço de mercado atual. Se o preço das ações é de US $ 10 e o preço de exercício é de US $ 5, cada opção poderia fazer com que seu proprietário ganhasse US $ 5. Isso é suficiente para comprar uma ½ parte. Assim, cada opção cria ½ ação que é adicionada ao número total de ações ordinárias em circulação para calcular o lucro por ação diluído. Uma empresa pode ter um milhão de opções pendentes, mas conta apenas 500 mil no cálculo do lucro diluído por ação.

O problema com esta abordagem, dizem os autores, é que ele usa um valor muito baixo para potenciais lucros relacionados a opções. Isso significa que ele understa o número de ações que poderiam ser compradas com esses lucros. Por isso, a diluição também está subestimada.

Uma vez que os detentores de opções tendem a adiar o exercício até que os preços das ações aumentem ainda mais, o valor de uma opção no dinheiro atual hoje é realmente maior do que a diferença entre o preço de mercado de hoje e o preço de exercício. Por exemplo, se um empregado possuía uma opção de US $ 25 e o preço da ação fosse de US $ 75, as regras contábeis atuais valiam a opção em US $ 50. Mas se alguém ofereceu ao empregado $ 50 para a opção, ele pode recusar vender, porque ele preferiria apostar que um preço maior da ação tornaria sua opção mais valiosa depois. Na verdade, isso é o que o empregado típico faz.

Além disso, o método FASB não atribui valor a opções que não puderam ser exercidas com lucro. Essas são opções em dinheiro, onde o preço de exercício e o preço de mercado são iguais e opções fora do dinheiro, onde o preço de exercício é maior do que o preço de mercado. De fato, se alguém pedisse a um funcionário que renunciasse a uma dessas opções por nada, ele provavelmente negaria porque, mesmo que a opção não valesse a pena hoje, o preço do estoque pode subir mais tarde para colocar a opção no dinheiro. "É porque essas opções têm uma maturidade tão longa que têm muito valor extra", diz Guay.

Para calcular apenas o valor das opções de in, at - e out-of-the-money para seus proprietários, os autores estudaram 731 planos de opções de 1995 a 1997. Eles concluíram que, embora a abordagem FASB possa, por exemplo, valoriza uma opção em US $ 50, pode ter um valor real de $ 80 ou mais para seu proprietário.

Isso significa que os lucros relacionados a opções podem comprar mais ações, causando maior diluição quando essas são adicionadas às ações ordinárias para calcular lucros diluídos por ação. Se o valor de US $ 80 fosse usado, o lucro por ação deveria ser menor e o preço das ações poderia, portanto, cair.

Entre todos os planos de opções estudados, os autores descobriram que as opções devem aumentar o número de ações utilizadas no cálculo diluído dos ganhos por ação em 2,96%. O método FASB representou apenas metade da diluição - 1,46%. Nos casos mais extremos, a diluição das opções foi de cerca de 22%, mas a abordagem FASB colocou em apenas 14,5%.

Guay diz que ele e seus colegas não estão casados ​​com seu próprio modelo de opções de avaliação, uma vez que qualquer abordagem envolve muitos pressupostos sobre fatores como os preços das ações futuras e em que ponto os funcionários escolherão exercer.

Mas eles acreditam que suas descobertas demonstram que os fabricantes de regras devem ir além do debate atual sobre se contam as opções como uma despesa. Eles também devem buscar uma maneira melhor de calcular como as opções prejudicam o valor das ações ordinárias.

Citing Knowledge @ Wharton.

Para uso pessoal:

acessado em 04 de janeiro de 2018. knowledge. wharton. upenn. edu/article/how-employee-stock-options-can-influence-the-value-of-inary - shares/

Para uso educacional / comercial:

Leitura adicional.

Jeremy Siegel: O que é a seguir para a economia dos EUA em 2018.

Foi um ano inesperadamente estelar para os mercados de ações dos EUA em 2017. De acordo com o professor de finanças da Wharton, Jeremy Siegel, uma vez que a maioria das boas notícias sobre a economia foi assada em índices agora, os mercados provavelmente irão respirar.

Gestão.

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