Futures vs. Forwards.
6. Demonstrações Financeiras 7. Rácios Financeiros 8. Ativos 9. Passivos 10. Red Flags.
16. Investimentos alternativos 17. Gestão de carteira.
Os futuros diferem dos encaminhamentos em vários casos:
Um contrato a termo é uma transação privada - um contrato de futuros não é. Os contratos de futuros são reportados à troca do futuro, ao centro de compensação e ao menos a uma agência reguladora. O preço é gravado e disponível a partir de serviços de preços. Um futuro ocorre em uma troca organizada onde todos os termos e condições do contrato, exceto o preço, são formalizados. Os encaminhamentos são personalizados para atender às necessidades especiais do usuário. A padronização do futuro ajuda a criar liquidez no mercado, permitindo que os participantes fechem as posições antes da expiração. Os adiantamentos têm risco de crédito, mas os futuros não ocorrem porque uma câmara de compensação garante o risco de inadimplência, levando ambos os lados do comércio e marcando para comercializar suas posições todas as noites. Mark to market é o processo de conversão de ganhos e perdas diários em ganhos e perdas de caixa reais por noite. À medida que um partido perde no comércio a outra parte ganha, e a câmara de compensação move os pagamentos para a contraparte através desse processo. Os encaminhamentos são basicamente não regulamentados, enquanto o contrato futuro é regulamentado no nível do governo federal. A regulamentação está prevista para garantir que não haja manipulação, que os negócios são relatados em tempo hábil e que os profissionais do mercado são qualificados e honestos.
Características dos Contratos Futuros.
Em um contrato de futuros, há duas partes:
A posição longa, ou comprador, concorda em comprar o subjacente em uma data posterior ou na data de vencimento a um preço acordado no início da transação. Os compradores se beneficiam dos aumentos de preços. A posição curta, ou o vendedor, concorda em vender o subjacente em uma data posterior ou na data de vencimento a um preço acordado no início da transação. Os vendedores se beneficiam das reduções de preços.
Os preços mudam diariamente no mercado e são marcados ao mercado diariamente.
Encaminhar moeda.
O que é um "Encaminhar moeda"
Um contrato obrigatório no mercado de câmbio que bloqueia a taxa de câmbio para a compra ou venda de uma moeda em uma data futura. Um forward de moeda é essencialmente uma ferramenta de hedge que não envolve qualquer pagamento antecipado. O outro grande benefício de uma frente de moeda é que ele pode ser adaptado a um determinado valor e prazo de entrega, ao contrário dos futuros de moeda padronizados. A liquidação antecipada de moeda pode ser em dinheiro ou em entrega, desde que a opção seja mutuamente aceitável e tenha sido previamente especificada no contrato. Os contadores de moeda são instrumentos de balcão (OTC), uma vez que não trocam em uma troca centralizada. Também conhecido como "avanço definitivo".
BREAKING DOWN 'Currency Forward'
Ao contrário de outros mecanismos de hedge, como futuros de divisas e contratos de opções - que exigem um pagamento antecipado para requisitos de margem e pagamentos de prémios, respectivamente - os contratantes de moeda normalmente não requerem um pagamento inicial quando usado por grandes corporações e bancos. No entanto, um forward de moeda tem pouca flexibilidade e representa uma obrigação vinculativa, o que significa que o comprador ou o vendedor do contrato não pode se afastar se a taxa "locked in" eventualmente se revelar adversa. Portanto, para compensar o risco de não entrega ou não liquidação, as instituições financeiras que negociam em moeda estrangeira podem exigir um depósito de investidores de varejo ou empresas menores com quem eles não têm uma relação comercial.
O mecanismo para determinar uma taxa de câmbio é direto, e depende dos diferenciais de taxa de juros para o par de moedas (assumindo que ambas as moedas são negociadas livremente no mercado cambial). Por exemplo, assumir uma taxa spot atual para o dólar canadense de US $ 1 = C $ 1.0500, uma taxa de juros de um ano para dólar canadense de 3% e uma taxa de juros de um ano de US $ 1,5%.
Após um ano, com base na paridade das taxas de juros, US $ 1 acrescido de juros de 1,5% seria equivalente a C $ 1,0500 acrescido de juros de 3%.
Ou, US $ 1 (1 + 0,015) = C $ 1,0500 x (1 + 0,03).
Então US $ 1,015 = C $ 1,0815, ou US $ 1 = C $ 1,0655.
A taxa de juros de um ano neste caso é, portanto, US $ = C $ 1.0655. Observe que, porque o dólar canadense tem uma taxa de juros mais elevada do que o dólar norte-americano, ele troca com um desconto para o dólar. Além disso, a taxa atual do dólar canadense de um ano a partir de agora não tem correlação na taxa de juros de um ano no presente. A taxa de câmbio é meramente baseada em diferenciais de taxa de juros e não incorpora as expectativas dos investidores de onde a taxa de câmbio real pode ser no futuro.
Spot FX, Forward FX, Futures FX e Opções FX.
Quando nos referimos ao mercado Forex, geralmente nos referimos ao mercado Spot FX ou Spot Forex. O Spot FX é um grande mercado Over The Counter (OTC) que consiste de milhares de Interbancos, investidores / comerciantes institucionais, corretoras e milhões de comerciantes de varejo. Este mercado refere-se ao mercado de caixa do Forex. Embora os contratos Spot FX se liquidem dentro de 2 dias do contrato, eles são baseados no preço global atual das moedas. O que você realmente paga para comprar uma moeda contra a venda do outro é o preço manipulado pelo seu fabricante de mercado, que geralmente é uma empresa de corretagem.
Um contrato Forward FX refere-se a um preço futuro de um par de moedas. Por exemplo, o preço em 7 dias a partir de agora. Tais contratos ainda são Over The Counter, o que significa que não há troca oficial ou clearing house para eles.
Um contrato Futures FX é semelhante a um contrato a prazo. No entanto, ele é negociado em uma troca como Chicago Mercantile Exchange (CME) nos EUA ou Montreal Exchange (ou melhor, Bourse de Montr e eauute al) no Canadá.
Uma Opção FX dá ao comprador do contrato o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender um volume específico de um par de moedas a um preço específico dentro de um prazo específico (por exemplo, nos próximos 3 meses). Você pode negociar contratos Option FX em uma troca ou Over The Counter.
As regras que regulem os contratos cambiais trocados pela opção FX e Futures FX podem variar de país para país ou mesmo de troca para troca.
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A Diferença entre Opções, Futuros e Direito.
por Hunkar Ozyasar.
Compreender como os futuros, as opções e os contratos a prazo funcionam ajudará a fazer sentido nos mercados financeiros.
Futuros, opções e contratos a prazo pertencem a um grupo de títulos financeiros conhecidos como derivativos. O resultado resultante da negociação de tais títulos está diretamente relacionado a, ou derivado de, outro ativo, como um estoque. Existem, no entanto, diferenças cruciais entre esses três títulos derivativos, que você deve entender antes de investir neles.
Uma opção dá ao titular o direito - mas não a obrigação - de comprar ou vender um ativo a um preço específico em uma data específica. Uma opção de compra representa o direito de comprar, enquanto uma opção de venda representa o direito de vender. Uma opção de compra em 1.000 ações com um preço de exercício de US $ 100 e uma data de validade de 27 de agosto permite que o titular da opção compre 1.000 ações em US $ 100 cada uma em 27 de agosto. Se o preço de mercado da ação for de US $ 110 por ação, sentido exercer esse privilégio, porque você pode vender as mesmas ações em US $ 110 para um lucro imediato. Se o estoque pode ser comprado por US $ 90, no entanto, o titular não exercerá a chamada - daí o nome "opção".
Os contratos a prazo são acordos vinculativos para comprar ou vender um ativo a um preço específico em uma data específica. Por exemplo, duas partes podem concordar em trocar 1.000 onças de ouro em US $ 1.200 por onça em 1º de setembro. Uma das partes em tal acordo terá a obrigação de comprar e a outra terá a obrigação de vender. Tais contratos podem envolver praticamente qualquer valor, incluindo ações, títulos, moedas estrangeiras, commodities agrícolas, como milho ou soja, e metais valiosos, incluindo ouro e prata. O recurso que muda de mãos é referido como o ativo subjacente, ou simplesmente "o subjacente". Os encaminhamentos são negociados em balcão.
Um contrato de futuros é simplesmente um contrato avançado padronizado. Se você é um fabricante de cereais e compra muito milho, seria demorado negociar um contrato diferente com cada fazendeiro de milho. Para simplificar o processo, as grandes bolsas de commodities oferecem acordos padronizados através dos quais o milho, por exemplo, é negociado em incrementos de 1.000 bushels em datas específicas. As especificações do milho a serem entregues também são definidas. Dessa forma, o comprador e o vendedor podem selecionar um dos contratos padrão, alterando apenas a quantidade conforme suas necessidades.
Diferenças-chave.
A principal diferença entre uma opção e os futuros ou futuros é que o detentor da opção não tem obrigação de negociar, enquanto os futuros e os contratantes são contratos juridicamente vinculativos. Além disso, os futuros diferem dos encaminhamentos na medida em que são padronizados e as partes se reúnem através de uma troca pública aberta, enquanto os futuros são acordos privados entre duas partes e seus termos não são, portanto, públicos. As opções podem ser padronizadas e negociadas através de uma troca ou podem ser compradas ou vendidas em particular, com os termos elaborados para atender às necessidades das partes envolvidas. Outra diferença importante é que você deve sempre pagar dinheiro para comprar uma opção porque ter a opção de exercer a opção é um privilégio. Ao entrar em um contrato de futuros ou futuros, no entanto, você não paga nada no momento do acordo. Você se coloca sob a obrigação de comprar ou vender no prazo de validade.
Referências.
Sobre o autor.
Hunkar Ozyasar é o antigo estrategista de obrigações de alto rendimento do Deutsche Bank. Ele foi citado em publicações incluindo "Financial Times & # 34; e o & # 34; Wall Street Journal. & # 34; Seu livro, & # 34; Quando Falha na gestão do tempo, & # 34; é publicado em 12 países, enquanto os artigos financeiros da Ozyasar são apresentados no Nikkei, o principal serviço de notícias financeiras do Japão. Ele possui um Master of Business Administration da Kellogg Graduate School.
Créditos fotográficos.
Goodshoot / Goodshoot / Getty Images.
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Parte 2: Derivados em moeda: antecipados e futuros.
12:10 AM GMT 11 de dezembro de 2002.
Agora, olhamos para além do mercado spot e examinamos como os investidores privados podem negociar em câmbio nos mercados de forwards, futuros e opções, e através de contratos de diferença (CFDs).
Derivados são instrumentos financeiros que derivam seu valor de ativos subjacentes, como ações, índices de mercado, títulos, taxas de juros e, claro, moedas. São instrumentos importantes tanto para a especulação quanto para a cobertura de risco e permitem que os investidores se ocupem de bens financeiros sem necessariamente ter que possuí-los.
Forwards e futuros.
Os contratos de futuros e futuros são ambos acordos para comprar ou vender uma quantidade de uma mercadoria financeira ou física a determinado preço, em uma data futura específica.
Um contrato de encaminhamento de moeda é uma transação privada de balcão entre as contrapartes conhecidas entre si, em termos acordados entre si.
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Um contrato de futuros de moeda é um contrato a prazo que é negociado em uma troca pública, como a divisão do Mercado Monetário Internacional (IMM) da Chicago Mercantile Exchange (CME), da New York Board of Trade (Nybot) e da Finex, sua divisão com base em Dublin .
Os investidores de futuros privados transacionam através de intermediários de margem que são membros da bolsa, mas as contrapartes não serão conhecidas entre si.
Um contrato de futuros terá características padronizadas, como unidades de negociação, datas de entrega e liquidação e incrementos de preços mínimos. O próprio intercâmbio de futuros atua como contraparte através da provisão de facilidades de liquidação e liquidação para salvaguardar os interesses das partes.
Futuros e contratos a prazo são obrigatórios para ambas as partes no vencimento, onde uma parte recebe e outra entrega. No entanto, os investidores podem comprar ou vender seus contratos antes do prazo de vencimento na oferta vigente e nos preços oferecidos, respectivamente.
Forwards e futuros têm um papel vital na mitigação do risco cambial. Os principais beneficiários são as empresas internacionais que as utilizam para se proteger contra mudanças adversas nas taxas de câmbio que afetam a rentabilidade dos projetos.
Por exemplo, um fabricante europeu importando matérias-primas com preço em dólares americanos sofreria uma perda financeira se o euro caiu em relação ao dólar dos EUA. Do mesmo modo, um importador britânico de um carro de luxo europeu britânico, conspicuamente consumidor, ficaria severamente fora do bolso se a libra esterlina caísse contra o euro antes do pagamento.
Ambos poderiam se beneficiar com a compra de seus respectivos dólares e euros antecipadamente com taxas de câmbio garantidas.
Os investidores privados também podem ter um interesse puramente especulativo em contratos de divisas e futuros. Os investidores seriam atraídos pela capacidade de lucrar tanto com os mercados em alta como com a queda, pela oportunidade de alavancar os lucros através da negociação de margem e a capacidade de fechar os contratos antes da entrega.
Pricing forward e futuros.
Uma vez que um contrato de futuros ou futuros envolve entrega e liquidação em uma data futura, as taxas de juros futuros e futuros serão numericamente diferentes, embora relacionadas entre si.
A relação entre o local e a taxa de futuros / futuros é determinada pela diferença nas taxas de juros vencidas nas respectivas moedas no par, conhecido como "custo de carry". O preço "justo" é a taxa que impede um investidor de fazer um lucro sem risco por "tropeçar" e explorar o diferencial de taxa de juros.
Suponha que um investidor privado tenha 100 mil USD. Ele ou ela tem a opção de colocá-lo em depósito em 1,25 por cento por ano por três meses ou convertê-lo em GBP, investindo-o em quatro por cento por ano durante três meses e simultaneamente em um contrato de futuros ou futuros para entrega e liquidação em três meses.
Se o local e as taxas de futuros / futuros forem iguais, nosso investidor poderia:
Emprestar USD em 1,5 por cento por três meses. Vender USD por GBP à taxa local. Inscrever um contrato de futuros / futuros para comprar USD por GBP na mesma taxa. Investir o GBP em quatro por cento ao ano por três meses. Comprar o USD com a libra esterlina após três meses e reembolsou o empréstimo USD Pocket um lucro sem risco aproximadamente igual ao diferencial de juros ao longo de três meses.
De um modo geral, os futuros e futuros de divisas devem negociar com um desconto para a taxa spot da moeda com um diferencial de taxa de juros positivo. Por exemplo, os futuros de GBP / USD devem negociar com desconto para o ponto GBP / USD, onde a taxa básica da libra esterlina é, digamos, quatro por cento em relação a US $ 1,25 por cento. Por outro lado, os futuros de USD / GBP devem negociar em um ponto premium para USD / GBP.
Uma vez que as taxas de futuros de divisas estão relacionadas às taxas ao local pelo custo do carry, segue-se que os riscos são comparáveis.
A mesma gama de pedidos de perda, limite e OCO estão disponíveis para o controle de risco no mercado de futuros como no mercado à vista.
O regime de cobrança para negociação de futuros normalmente será uma mistura de custos de transações fixas e proporcionadas. Por exemplo, a Easy2Trade opera um sistema de duas tarifas para negociações de futuros, dependendo do volume pretendido e se os investidores são classificados como comerciantes freqüentes ou infrequentes.
Os investidores privados de baixo volume pagam zero taxas básicas mensais, mas incorrem em custos de transações mais elevados do que os comerciantes freqüentes. Além de uma carga de configuração única de £ 50, não há mais despesas gerais para o uso da tela de negociação leve. Os custos de transações mensais são de £ 4 por lote para um a oitocentos lotes, e £ 2 por lote depois.
Negociação de futuros práticos.
Agora podemos ver alguns exemplos de negociação de futuros / futuros. Os princípios básicos são os mesmos se estamos negociando futuros ou antecipados.
Como já vimos, a taxa de futuros / forward está relacionada à taxa spot pelo diferencial de taxa de juros no par de moedas. A taxa de futuros / forward convergirá para a taxa local à medida que o contrato se aproxime, porque o custo líquido do carry diminui para zero. Se os investidores desejam fechar antes do prazo de validade, eles podem fazê-lo na oferta ou preços de oferta vigentes.
Com um contrato de futuros, a troca relevante declarará uma taxa de liquidação de entrega. Os investidores podem receber a entrega da garantia comprada ou se estabelecer com o ganho / perda em suas próprias moedas. Com um contrato a prazo, o investidor geralmente receberá a entrega da moeda comprada, particularmente quando o comércio é realizado para fins comerciais e não especulativos.
Os investidores privados podem preferir a segurança dos mercados de futuros, onde a câmara de compensação cuida de liquidação e liquidação e garante que o contrato será honrado.
Suponha que GBP / USD = 1.5847 / 52 (spot) e que a taxa básica dos EUA seja 1,25 por cento ao ano, enquanto a base do Reino Unido é de quatro por cento ao ano.
Você acha que a taxa GBP / USD aumentará nos próximos três meses, então você compra dois contratos de futuros no Mercado Monetário Internacional (IMM) da CME através do seu negociador de margem no Reino Unido. A unidade padrão de negociação para libras esterlinas é de 62.500 GBP.
A taxa de futuros GBP / USD com 90 dias para entrega deve ser de cerca de 1.5741 / 46.
O valor de sua compra é:
Você não precisa pagar tudo isso pela frente. Sua margem será determinada pelo mínimo IMM mais qualquer suplemento cobrado pelo seu corretor.
À medida que a expiração se aproxima, as taxas de pontos e futuros convergem. Digamos que a taxa de liquidação é 1,6100. Seu ganho será:
Se a taxa de liquidação fosse 1.5650, sua perda teria sido:
Segurando contra uma queda (hedging)
Você é o diretor de finanças de um fabricante britânico que acaba de negociar uma compra de matérias-primas a serem entregues e pagas em dólares norte-americanos por 90 dias. No momento do encerramento do negócio, a taxa spot GBP / USD é de 1.5847 / 52.
O contrato vale 500,000 USD ou 315,517 GBP na taxa spot do lance.
Você teme que o acordo não seja rentável se a libra cair, então você decide entrar em um contrato a prazo para vender GSB / USD para recebimento e entrega 90 dias. A taxa de 90 dias para GBP / USD é, digamos, 1.5741 / 46. Você compra vender 317.642 GBP à taxa de proposta.
Isto representa um "prémio de seguro" de (317,642 - 315,517) = 2,125 GBP.
Seus medos se tornam bem fundamentados. Spot GBP / USD caiu para 1.5219 / 24 no final de 90 dias. Se não tivesse protegido, a remessa de matérias-primas custaria à empresa £ 328.537 (13.020 GBP mais).
Você salvou a empresa 13.020 - 2.125 = 10.895 GBP. Você está inclinado para coisas mais elevadas.
O ponto GBP / USD aumentou para dizer 1.6100 / 06 após 90 dias, o custo das matérias-primas teria caído para 310.559 GBP. Se você não tivesse feito nada, a empresa teria economizado 4.958. Em vez disso, a empresa pagou 317.642 GBP, uma diferença de 7.083 GBP.
Você é rebaixado para o auditor interno. Isso é seguro, criança!
Fechamento antes da entrega.
O ponto GBP / USD está a ser negociado em 1.5847 / 52. Você sente que a taxa aumentará nos próximos 90 dias e você compõe um contrato de futuros cotado em 1.5746 / 52 e avaliado em 62.500 X 1.5746 = 98.412 USD.
Após 30 dias, o local aumentou para 1.6100 / 06 e a taxa de futuros aumentou para 1.6028 / 34. Se você fechasse agora, obteria um lucro de:
62.500 X (1.6028 - 1.5746) = 1.763 USD ou 1.095 GBP quando convertidos de volta à taxa de oferta no local.
Se o spot GBP / USD caiu para 1.5219 / 24 após 30 dias, a taxa de futuros teria sido, digamos 1.5156 / 62. Se você tivesse fechado, você perderia:
62.500 X (1.5746 - 1.5156) = 3.687 USD ou 2.432 GBP quando convertidos de volta.
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